百度于昨晚发布了2021年度一季度财报。财报数据显示，一季度百度营收281亿元，同比增长25%；百度核心营收同比增长34%，非广告业务同比增长70%。
距离3月23日赴港上市过去不到两个月，百度的市值已经从香港上市前巅峰时期的千亿美元，跌到了美股、港股两个板块总市值约669亿美元。在回归港股发行之前，百度预定的目标是募资36亿-41亿美元，但如今，百度通过香港交易所募集到的资金只有5.13亿港元。
“到距离用户更近的地方，募集足够的资金用于投资和技术布局，进一步夯实百度移动生态系统，强化以AI为主的创新商业化。”这是百度归港上市之前为自己预设的远景目标。但目前从市值表现来看，百度的这一理想，显然已经阶段性落空了。
百度是否被低估了？这一话题业界争论已久。如今，百度香港上市后的第一份财报亮相，而百度接下来的市值表现，又将如何变化呢？
百度本季度营收数据的表现，成为了引人注目的焦点。
近三年间，百度财报公布的百度整体营收数据主要由两部分构成，分别是百度核心与爱奇艺业务，其中，百度的核心业务主要包括在线营销服务和非营销增值服务。在过去三年，这一核心业务持续为百度每年贡献了70％以上的收入，而在线营销业务则又为百度核心贡献了90%以上的季度营收。
在线营销，可以称得上是百度集团名副其实的现金牛业务。然而，在过去三年百度在线营销所构成的收入表现中，却一度处于下行状态。
据新浪科技统计，从2018年至今，百度在线营销业务的营收一路同比增长势头减弱，至2019年Q2开启负增长之后，截至2020年Q4一直没能实现同比正增长。受此影响，百度近三年的营收表现增速均不甚理想。
在百度内部，负责为百度提供最主要的现金供给的在线营销业务，更多地对应着搜索及其衍生出从信息到内容再到服务的闭环生态，属于百度内部的成熟业务。然而，目前这一核心业务领域正不断地遭受到新入局者的搅扰，远远没有达到“高枕无忧”的地步。
一方面，在移动App搜索趋内化的大背景下，任何一个成体量的流量型App，都在想方设法地为用户提供尽可能多且有效的内容信息，进一步增强产品的用户粘性，期望带来更为有效的商业转化。在这一背景下，内容的生产与供应，已经到了过剩甚至于泛滥的程度，越来越多垂直领域的知识与信息传播发布的频率越来越高，可供人们选择获取信息的方式也变多了，人们不一定非要通过搜索引擎，同样也能找到自己想要的信息。
而在另外一方面，随着短视频以及个性化推荐等内容形态及分发模式的出现，用户阅读并获取信息的方式也发生了转变，这给字节跳动这样的机构带来了新的机会。
早在2014年，字节跳动就从百度挖来了当时就任百度网页搜索部技术副总监的杨震原，负责字节跳动的搜索架构研发，随后公司又在2019年正式对外宣布招聘搜索人才，同时开展了一系列密集的业务调整，并在2020年正式发布测试了半年之久的“头条搜索”App，对标百度移动生态。
在此之外，腾讯也正通过收购搜狗不断地将自己的势力范围向着百度的腹地渗透，阿里在自己做搜索引擎的新闻也早已不再是什么秘密。作为百度企业发展最为重要的立足据点，百度的移动生态以及在线营销业务，正面临着竞争对手的侵扰与挑衅。而百度似乎没能拿出更有效的应对之策，这让市场对百度的发展产生了误解。
不过，瘦死的骆驼比马大，这家公司仍然占据了国内接近 70% 的搜索引擎市场份额，短期在线营销业务领域依然具有优势。不过从长远来看，随着消费者习惯与内容形态不断变化以及竞争者的不断涌入，百度若不及时作出调整，在线营销业务下行承压的风险将会被进一步放大。
值得一提的是，从本次发布财报发布数据来看，百度在线营销业务营收163亿元，同比增长27%，暂时有效扭转了此前持续负增长的不利局面。
